進入10月份以來，國內鋼材市場出現(xiàn)了震蕩的行情走勢。截至10月26日，Myspic螺紋和熱卷價格指數(shù)分別為4102元/噸和4184元/噸，較上月同期分別上漲58元/噸和93元/噸。雖然月環(huán)比來看仍然實現(xiàn)了小幅上漲，但是在上漲過程中行情波動較為頻繁。對于10月份鋼市行情走勢出現(xiàn)了如此頻繁的波動，筆者認為主要還是由于冬季采暖限產、環(huán)保督查等政策陸續(xù)實施對鋼市供需兩端都產生了一定的影響。而對于到底是供給收縮更為明顯還是需求萎縮更為厲害，市場觀點分歧較大，也在一定程度上加劇了10月份鋼價走勢的波動。如今10月份接近尾聲，傳統(tǒng)的“金九銀十”鋼材需求旺季即將逝去，接下來國內鋼材價格又會出現(xiàn)怎樣的行情，筆者認為仍然要從鋼市最基本的供需基本面去探析接下來可能會出現(xiàn)的行情走勢。

    北方鋼廠冬季采暖限產政策陸續(xù)實施鋼廠產量整體高位回落

    從目前統(tǒng)計的情況來看，冬季環(huán)保限產的范圍目前覆蓋到8省34市，已經不局限于京津冀“2+26”城市，例如東北的遼寧大連、西北的甘肅蘭州，甚至華東的江蘇徐州等地區(qū)都發(fā)布了行動方案，但各地執(zhí)行情況有所差異?，F(xiàn)階段河南安陽、河北武安和邯鄲的限產力度較大。當前來看，限產的執(zhí)行力度沒有放松的趨勢，但具體執(zhí)行仍然需要看天氣情況。

    而從具體的產量上來看，目前國內鋼材產量已經呈現(xiàn)高位回落的跡象，但分品種具體來看生產情況有所分化。據(jù)Mysteel10月26日的調研數(shù)據(jù)顯示，統(tǒng)計的國內主流鋼廠建材(螺紋+線盤)周產量為455.3萬噸，較下降10.7萬噸。與建材情況不同的是，由于目前板材盈利水平相對建材更高，所以多數(shù)鋼廠采取保盈利水平高的板材產線，本周國內板材(熱軋+冷軋+中厚板)周產量較上周繼續(xù)增加8.9萬噸。雖然從周環(huán)比來看，國內主流鋼廠成品材產量微幅下降，但月環(huán)比來看，成品材產量下降較為明顯，整體下降幅度達31.7萬噸。

    環(huán)保督查對京津冀下游需求產生不利影響東北及西北天氣轉寒鋼需日漸萎縮

    目前陸續(xù)啟動的冬季環(huán)保政策已經對京津冀、山西、山東以及河南地區(qū)下游需求產生了一定的不利影響。京津冀地區(qū)各類工地停止的是土石方作業(yè)，土石方之外的混凝土澆筑仍然可以依法依規(guī)照常進行，故仍有一定鋼材需求。山東濟南10月23日停工令解除，各地需求有望逐步恢復，但是德州地區(qū)的影響依舊持續(xù)。此外，山西太原10月24-27日實現(xiàn)限行令，臨汾從10月24日起實現(xiàn)限行令，目前需求端的影響還暫時無法評估，但是后續(xù)可能會由于運輸導致施工有一定影響。而河南地區(qū)，目前鄭州及北部城市受環(huán)保不定期巡查的影響，工地用鋼需求相對較為疲軟。對于東北以及西北地區(qū)來說，由于天氣的轉寒，市場需求進入尾聲，出貨難度加大。

    北材南下力度增加庫存拐點或將出現(xiàn)

    從本周統(tǒng)計的庫存數(shù)據(jù)來看，雖然數(shù)據(jù)顯示目前國內建材以及板材的庫存總量仍然呈現(xiàn)下降態(tài)勢，但是考慮到由于北材南下已經啟動，部分現(xiàn)貨資源仍在運輸途中，后期華東、華南以及華中到貨壓力將逐步增加，整體庫存拐點或即將出現(xiàn)。具體來看，東北地區(qū)10月實際南下總量約為55萬噸，11月計劃總量約為99.5萬噸，環(huán)比增加80.9%。進入11月東北南下資源增量明顯，預計后期仍將維持百萬噸/月發(fā)運量。在北材南下力度增加的情況下，目前華南地區(qū)港口出現(xiàn)10-15天不等的壓港現(xiàn)象。由于目前上海地區(qū)壓港情況不明顯，所以后期南下資源有可能集港轉發(fā)華東沿海及沿江地區(qū)。而從華中地區(qū)來看，由于西北地區(qū)天氣逐步轉寒，市場需求進入尾聲，目前華中地區(qū)亦將面臨西北地區(qū)現(xiàn)貨資源南下的壓力。

    綜合來看，目前冬季采暖限產、環(huán)保督查等政策雖然造成了鋼市供應端出現(xiàn)收縮，但是同時也給鋼市需求端帶來了一定的不利影響，另外考慮到天氣逐漸轉寒，北方地區(qū)工地用鋼需求萎縮愈發(fā)明顯。在此情況下，筆者認為后期鋼市需求端的萎縮將大于鋼市供給端的收縮，而佐證這一觀點則可以從庫存數(shù)據(jù)去考量。隨著北材南下力度的逐步加大以及在途資源的陸續(xù)到港，下周庫存數(shù)據(jù)出現(xiàn)拐點或將是大概率事件。在目前國內鋼材產量高位回落的情況下，一旦鋼材庫存總量出現(xiàn)拐點并且累積速度較快，那么國內鋼材價格承壓下行的可能性較大。

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