供強(qiáng)需弱，6月鋼材市場(chǎng)將有何機(jī)會(huì)
核 心 觀 點(diǎn)
1、6月份之后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)年內(nèi)第二次加息，國(guó)內(nèi)銀行也將面臨半年度考核，因此，若無其他調(diào)控政策出臺(tái)，資金緊張問題將成為后期影響鋼材需求的一個(gè)利空因素。
2、目前環(huán)保限產(chǎn)對(duì)于市場(chǎng)的刺激作用逐漸減弱，且在影響供給的同時(shí)對(duì)需求同樣產(chǎn)生影響，因此，環(huán)保限產(chǎn)政策更多的是對(duì)價(jià)格短期產(chǎn)生擾動(dòng)，故對(duì)于此輪環(huán)保限產(chǎn)也不宜報(bào)過高期望。
3、鋼材需求端的微觀層面的表現(xiàn)好于宏觀，主要是由于采暖季停工壓縮下游工期，導(dǎo)致下游4-5月集中趕工期所致。不過，隨著華東地區(qū)雨季的到來，微觀需求也呈現(xiàn)下滑跡象
4、在供需邊際走弱疊加資金面偏緊雙重因素的影響下，6月份鋼材市場(chǎng)壓力料將逐漸增大，操作策略上建議仍以逢高沽空為主，但需關(guān)注環(huán)保政策的擾動(dòng)以及高基差的影響。
詳 細(xì) 內(nèi) 容
5月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)總體呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。上半月在鋼材消費(fèi)維持高位以及各地環(huán)保限產(chǎn)力度加大雙重因素的影響下，鋼材價(jià)格延續(xù)4月以來的漲勢(shì)。進(jìn)入下半月之后，隨著雨季的到來鋼材需求整體走弱，而鋼廠在高利潤(rùn)的刺激下生產(chǎn)積極性依然較高。特別是中美貿(mào)易戰(zhàn)暫停之后，市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)的對(duì)沖政策難以實(shí)施，地產(chǎn)基建中期預(yù)期悲觀，鋼材價(jià)格呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢(shì)。
對(duì)于6月份我們認(rèn)為將呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱的格局，疊加半年末市場(chǎng)資金緊張格局，預(yù)計(jì)黑色系價(jià)格仍將呈現(xiàn)弱勢(shì)下跌態(tài)勢(shì)，但不同品種走勢(shì)可能呈現(xiàn)分化。
資金面偏緊格局短期難有明顯緩解
4月中旬，央行置換降準(zhǔn)并未改變市場(chǎng)資金總體偏緊格局。一方面，5月中旬之后，市場(chǎng)利率總體呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。上海銀行間同業(yè)拆借利率的各期限利率均有不同程度回升；10年期和1年期國(guó)債收益率的差值較5月中旬收窄30個(gè)基點(diǎn)。另一方面，截止到4月份，M1-M2的差值已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月位于0軸下方，從以往經(jīng)驗(yàn)來看，這可能預(yù)示著工業(yè)品價(jià)格下跌趨勢(shì)已經(jīng)形成。同時(shí)，近期各地頻繁出現(xiàn)的信用債違約事件也是資金面偏緊的一個(gè)很好佐證。
另外，根據(jù)我們的調(diào)研了解，確實(shí)有部分鋼材下游企業(yè)存在項(xiàng)目回款周期長(zhǎng)，新建項(xiàng)目啟動(dòng)緩慢現(xiàn)象，且開始由東北、西北向江浙地區(qū)蔓延的態(tài)勢(shì)。6月份之后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)年內(nèi)第二次加息，國(guó)內(nèi)銀行也將面臨半年度考核，因此，若無其他調(diào)控政策出臺(tái)，資金緊張問題將成為后期影響鋼材需求的一個(gè)利空因素。
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